Аналитический обзор рынка FOREX

 
Аналитический обзор рынка FOREX 13.06.2016

Аналитический обзор рынка FOREX

На прошедшей неделе игроки вновь вернулись к покупкам доллара и продажам рисковых активов. Статус доллара как основной мировой валюты оказался весомее, чем озабоченность относительно состояния экономики США. К тому же дифференциал доходностей никуда не исчез, особенно после того, как приверженность политике стимулирования была подтверждена на прошедшей неделе со стороны руководства ЕЦБ и Банка Японии.

Также нужно отметить, что разворот в ожиданиях игроков по американскому доллару произошел еще в мае. Равно как полугодом ранее пик по объему контрактов в лонг на CME сформировался 29 ноября, то есть более чем за 2 недели до заседания 16 декабря, так и разворот тренда по доллару на север начал оформляться еще месяц назад.

Провальный отчет по рынку труда от 3 июня привел к распродажам доллара, однако, как хорошо видно на графике ниже, на долгосрочных игроков не оказал никакого эффекта. Инвесторы продолжают ставить на доллар, и причиной тому не столько сила американской валюты, сколько наметившийся фундаментальный разворот к уходу от риска.


Всемирный Банк пересмотрел прогноз по глобальному ВВП в сторону снижения, а на сырьевых рынках отмечается снижение цен на нефть и быстрый рост золота, что обычно бывает тогда, когда инвесторы вспоминают, что золото – это не сырьё, а защитный актив.

Резко возобновились покупки государственных облигаций. По большинству бумаг G7 обновлены исторические минимумы по доходностям, фондовые рынки завершили неделю уверенным снижением, что является еще одним характерным признаком нарастающей паники.

Кроме FOMC еще 3 Центробанка проведут на текущей неделе заседания по монетарной политике, все они состоятся в четверг. Наибольшие риски ожидаются от РБШ, с учетом того, что ЦБ Швейцарии проводит свои заседания 1 раз в квартал и не обладает резервом времени для принятия решений в случае изменения условий. Кроме того, свои заседания проведут Банки Англии и Японии.

Также на неделе ожидается публикация большого объема макроэкономических данных, которые могут внести свой вклад в неизбежный рост волатильности. Реакция инвесторов в таких условиях вполне логична – перекладывание в защитные активы, до тех пор, пока рынок не увидит новые направления и не сможет сформировать долгосрочные ожидания.

EURUSD

Темпы роста ВВП еврозоны в 1 квартале были пересмотрены в сторону увеличения с 0.5% до 0.6%, в годовом исчислении рост составил 1.7% вместо 1.5%. Хорошие результаты позволили главе ЕЦБ Марио Драги заявить о том, что банк должен вернуть инфляцию к целевому уровню без задержки. И для достижения этой цели требуется применять все доступные меры. Его поддержал глава Банка Италии Игнацио Виско, который заявил, что ЦБ нужно применять силу, а также что нет никаких доказательств пузырей на рынке финансовых активов в результате адаптивной монетарной политики.

Эти слова были произнесены в тот момент, когда ЕЦБ приступил к покупке корпоративных облигаций инвестиционного уровня в дополнение к ежемесячным закупкам бумаг государственного сектора на сумму 80 млрд евро. Таким образом, ЕЦБ реализует одну из заявленных целей, а именно – максимально облегчить финансирование для компаний для стимулирования их деятельности.

Однако есть и иная точка зрения. Deutsche Bank опубликовал 12-страничный документ, в котором подверг резкой критике действия ЕЦБ и потребовал остановить печатный станок. По мнению Deutsche Bank, политика ЕЦБ не несет ничего кроме вреда: дешевые кредиты усугубляют кризис перепроизводства, пенсионные фонды из-за низкой доходности инвестиций находятся на грани банкротства, банковский бизнес страдает от отрицательных ставок, а правительства наращивают долги вместо проведения структурных реформ.

Накал страстей нарастает. На неделе будет опубликовано довольно много макроэкономической статистики, однако в текущих условиях евро будет реагировать на внешнюю конъюнктуру, а не на внутренние драйверы. Фундаментально пара должна продолжить снижение, однако ожидаемый голубиный тон заседания FOMC в среду способен повысить волатильность и придать паре краткосрочный восходящий импульс. Предполагаем, что по итогам недели пара снизится к поддержке 1.0994/1019.


GBPUSD

Фунт – один из основных аутсайдеров, поскольку против него действует сразу несколько негативных факторов. Основной из них – это резко возросшее число сторонников выхода Британии из ЕС. Опубликованные в пятницу результаты нового соцопроса показали, что число сторонников выхода увеличилось до 55% и это максимальный разрыв за последний год.

Второй фактор – это наметившийся разворот в пользу ухода от риска, который приводит к росту спроса на защитные активы и распродажам товарных валют, к ним по ряду критериев относится и фунт.

Фунт практически не реагирует на довольно неплохую статистику. Так, в апреле заметно вырос объём промышленного производства, а темпы роста ВВП в марте-мае, по данным NIESR, увеличились до 0.5% против 0.4% месяцем ранее. Также Банк Англии опубликовал новый прогноз по инфляции в 12-месячной перспективе, теперь он равен 2% против предыдущих 1.8%.

Фунт находится в положении туго натянутой струны. Brexit способен обрушить британскую валюту сильнее, чем на данный момент представляется рынку, поскольку существенно возрастут глобальные риски, в частности, вероятность дальнейшего распада ЕС. В то же время отрицательный итог референдума способен дать фунту мощный положительный импульс, который будет логичным на фоне улучшения макроэкономических данных.

Во вторник будет опубликован обширный отчет по ценам за май, но наиболее важным днем станет четверг, когда состоится заседание Банка Англии и опубликуют отчет по розничным продажам. До появления ясности фунт будет под давлением, и, скорее всего, снизится к 1.3832/64 по итогам недели.


USDCAD

Канадский доллар демонстрирует удивительную стойкость на фоне довольно сильной волатильности и наметившегося бегства от риска. Причина тому – в поддержке со стороны нефти, отыгравшей несколько положительных сигналов. Достигнутые максимумы с октября прошлого года оказались, впрочем, не очень стойкими, и фундаментально нефть готова сформировать еще одну волну снижения, не настолько масштабную как ранее, но все же вероятность снизиться к 40 долл. за баррель довольно высока.

Отчет по занятости в мае, опубликованный в пятницу, оказался довольно позитивным – безработица снизилась с 7.1% до 6.9%, количество занятых выросло на 13.8 тыс., оба показателя лучше прогнозов. В вышедшем днем ранее квартальном отчете Банк Канады отметил, что общий уровень риска для финансовой системы Канады заметно изменился за последние полгода; если для домохозяйств уровень риска вырос в первую очередь из-за роста общей задолженности, то для экономики в целом ситуация выглядит надежной, и экономика продолжает уверенное восстановление.

В среду ожидается выступление главы Банка Канады Стивена Полоза, в пятницу – публикация отчета по инфляции за май. Внутренних драйверов для луни немного, и он будет реагировать на общую динамику доллара США и на настроения инвесторов, которые могут начать масштабный исход из рисковых активов.

Несмотря на то, что прогноз недельной давности не оправдался, мы продолжаем сохранять бычий взгляд на пару и ожидаем, что минимум в районе 1.2460 уже сформирован. Пара начнет рост, сопротивления 1.2947/56 и 1.3133/40.


Теги: FOREX, таможня, валюта, Нефтепромбанк
Автор(ы):  Вишневецкий Юрий Валериевич